在許多金融內(nèi)的文章中，我們常常會看到一個久期的概念。這個概念經(jīng)常被用于債券上，無論是中短債、短債還是超短債，這些債券類別中往往會涉及到這一概念。那么我們怎么理解這一概念呢?請往下看。   　　久期是什么?   　　久期簡單來說就是債券投資者收回全部本金和利息的平均時間，這個概念往往是衡量債券價格變動對利率變化的敏感度。例如：久期越短，債券價格的波動越小，風(fēng)險越?。痪闷谠介L，債券價格的波動越大，風(fēng)險越大。久期的運算邏輯是立足于貨幣的時間價值的，也就是時間越久貨幣的貶值也就越明顯。   　　在此我們打個比方，有兩個三年期的固定收益率相同的債券，債券A的利息為一年一付，債券B則是到期兌付本金和三年累計利息，假設(shè)其余條件不變，那么用久期的計算公式計算的話，A要值錢，A的久期比較短。這是因為A先付利息，而B是后付利息，錢在當前時間節(jié)點所呈現(xiàn)的價值比后期一次性兌現(xiàn)要高很多。   　　我們可以這么想，如果市場利率下跌，之前債券A已經(jīng)兌付了一部分利息了，也就說債券A的價值在利率下跌之后已經(jīng)縮水了，所以它的漲幅肯定沒有價值完整的債券B漲幅大，但是恰恰是因為這樣，所以債券A比債券B要好；同理，市場利率上漲，那么債券A的跌幅也就沒有債券B大，債券A此時的久期反而要大于B了。   　　因此，我們在關(guān)注久期的時候，只要明白久期越小，債券的價值越大即可。要記住一點，投資組合久期越長的債基，風(fēng)險相對高一些，反之久期越短的債基，風(fēng)險要相對低一些。不過風(fēng)險和收益是成正比的，風(fēng)險低的品種收益也相對低一些，風(fēng)險高的品種收益也可能會更高一些。