和輝光電中一簽?zāi)苜嵍嗌馘X 和輝光電中簽價(jià)值分析

2023-08-31 12:44:00 來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)載或整理

和輝光電是近期比較有名的新股之一，很多人都在關(guān)注這支新股，其中最重要的就是這支新股中一簽?zāi)苜嵍嗌馘X，畢竟這關(guān)乎到每一個(gè)投資者的收益問(wèn)題。下面香煙網(wǎng)小編為您整理了和輝光電中一簽?zāi)苜嵍嗌馘X的相關(guān)內(nèi)容，希望對(duì)各位小伙伴有所幫助。

和輝光電中一簽?zāi)苜嵍嗌馘X

目前來(lái)判斷和輝光電打新收益怎么樣可以從兩方面入手：一是分析和輝光電的盈利能力；二是從近期上市的科創(chuàng)板企業(yè)相近的發(fā)行價(jià)以及發(fā)行規(guī)模進(jìn)行分析。

我們可以根據(jù)前一個(gè)上市的科創(chuàng)板新股來(lái)推算，最近一個(gè)科創(chuàng)板是上市的新股和和輝光電接近的是九聯(lián)科技，發(fā)行價(jià)格是3.99元/股，這一股票中1簽打新收益是5505元，首日上漲275.94%。因此和輝光電的打新收益可以參考這一股票。再有最近發(fā)行規(guī)模比較大的是在5月19日上市的電氣風(fēng)電(688660)，這一股票的參考價(jià)值會(huì)更大一些。

影響打新收益率的因素主要包括配售比例（即中簽率）、新股漲幅和融資規(guī)模。因此對(duì)于和輝光電打新收益率使用的和其在發(fā)行價(jià)較為相似的個(gè)股安克創(chuàng)新(300866)。最近在2月上市的幾個(gè)新股上漲幅度都不錯(cuò)，在本周出現(xiàn)了行情走勢(shì)不佳的情況，因此到了和輝光電上市時(shí)間的時(shí)候要注意一下。

營(yíng)業(yè)收入按業(yè)務(wù)類別構(gòu)成分析

報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。其中，2019 年度和 2020 年度，營(yíng)業(yè)收入較上年同比增長(zhǎng)分別為 88.53%、65.36%；2018-2020 年度，公司營(yíng)業(yè)收入的復(fù)合增長(zhǎng)率為 76.56%。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入長(zhǎng)期保持增長(zhǎng)趨勢(shì)，主要系公司產(chǎn)品出貨量的增長(zhǎng)。

（1）營(yíng)業(yè)收入構(gòu)成情況

2018-2020 年，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為 79,876.05 萬(wàn)元、149,918.94 萬(wàn)元和 245,584.77 萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重分別為 99.52%、99.08%和 98.15%，主營(yíng)業(yè)務(wù)突出。公司的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板的銷售。

報(bào)告期內(nèi)，公司的其他業(yè)務(wù)收入主要系原材料銷售收入、技術(shù)服務(wù)收入等，占營(yíng)業(yè)收入比例很小。

（2）營(yíng)業(yè)收入變動(dòng)情況

報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)主要來(lái)源于主營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)主要來(lái)源于 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板出貨量的增長(zhǎng)。其中，2018-2020 年度，公司整體出貨量的復(fù)合增長(zhǎng)率為 61.93%，與公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率相近。公司出貨量增長(zhǎng)的主要原因如下：

① 市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)

AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板具有畫質(zhì)優(yōu)良、健康護(hù)眼、節(jié)能省電等優(yōu)勢(shì)，并且在功能整合、環(huán)境適應(yīng)以及形態(tài)可塑等方面更具可行性，是目前主流的半導(dǎo)體顯示技術(shù)之一。AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板將受益于終端產(chǎn)品的市場(chǎng)規(guī)模而實(shí)現(xiàn)良好的市場(chǎng)增長(zhǎng)。

根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)，2018 年全球中小尺寸顯示面板銷售額為 520.86 億美元，其中 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板實(shí)現(xiàn)銷售額 205.54 億美元，占比 39.46%；預(yù)計(jì)2025 年 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板銷售額為 440.30 億美元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為 11.50%，占中小尺寸顯示面板市場(chǎng)規(guī)模的比例將達(dá)到 60.67%，AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板市場(chǎng)份額快速增長(zhǎng)。

② 公司產(chǎn)能釋放

憑借較強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司積極進(jìn)行第 6 代產(chǎn)線建設(shè)并于 2019 年上半年順利實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨，有效提升了量產(chǎn)產(chǎn)能以滿足下游不同應(yīng)用領(lǐng)域、不同規(guī)格尺寸的多樣化需求，為顯示面板產(chǎn)品出貨量的快速增加提供了重要保障。根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)，2017 年度-2019 年度, 公司在 AMOLED 市場(chǎng)占有率由 1.91%上升至 4.57%。

毛利構(gòu)成分析

2018-2020 年度，公司營(yíng)業(yè)毛利總額分別為-56,313.46 萬(wàn)元、-47,710.56 萬(wàn)元和-48,269.16 萬(wàn)元，綜合毛利率分別為-70.17%、-31.53%和-19.29%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為-70.68%、-31.45%和-19.77%。

報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為負(fù)，但呈現(xiàn)快速改善的趨勢(shì)，主要情況如下：

（1）報(bào)告期內(nèi)毛利率為負(fù)的主要原因

報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率為負(fù)的原因主要系報(bào)告期內(nèi)公司產(chǎn)品單位成本較高。 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板行業(yè)系技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè)，行業(yè)對(duì)研發(fā)技術(shù)和生產(chǎn)工藝等要求較高，固定資產(chǎn)投入較大。公司成立以來(lái)，逐步加強(qiáng) AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板行業(yè)的產(chǎn)能建設(shè)，加大固定資產(chǎn)投入。報(bào)告期內(nèi)，公司固定資產(chǎn)分別增加 11,736.40 萬(wàn)元、682,820.54 萬(wàn)元和 315,571.58 萬(wàn)元，固定資產(chǎn)投資較高。同時(shí)，AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板廠商從項(xiàng)目建設(shè)到達(dá)成規(guī)劃產(chǎn)能、完成良率爬坡、實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益需要較長(zhǎng)的時(shí)間周期，一般前期固定成本分?jǐn)傒^大，單位成本較高。

（2）報(bào)告期毛利率呈現(xiàn)快速改善的原因

報(bào)告期內(nèi)，鑒于 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板具有畫質(zhì)優(yōu)良、健康護(hù)眼、節(jié)能省電等優(yōu)勢(shì)，并且在功能整合、環(huán)境適應(yīng)以及形態(tài)可塑等方面更具可行性， AMOLED 逐步獲得下游應(yīng)用領(lǐng)域廠商的認(rèn)可并被廣泛應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)了良好的市場(chǎng)增長(zhǎng)。在 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板市場(chǎng)快速增長(zhǎng)的背景下，作為國(guó)際領(lǐng)先的行業(yè)廠商，公司也獲得了良好的發(fā)展機(jī)遇。經(jīng)過(guò)多年的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)積累，公司積累了較強(qiáng)的研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)、生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)以及產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了主要產(chǎn)品產(chǎn)量快速增加、產(chǎn)品良率的逐步提升，規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)顯現(xiàn)，前期固定資產(chǎn)投入的規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，產(chǎn)品單位成本呈下降趨勢(shì)，毛利率快速改善，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率由-70.68%上升至-19.77%。

未來(lái)，隨著 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板技術(shù)的逐步成熟，AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板在中小尺寸面板滲透率將持續(xù)提升。根據(jù) Omdia 數(shù)據(jù)，2018 年全球中小尺寸顯示面板銷售額為 520.86 億美元，其中 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板實(shí)現(xiàn)銷售額 205.54 億美元，占比 39.46%；預(yù)計(jì) 2021 年 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板實(shí)現(xiàn)銷售額 343.11 億美元，占中小尺寸顯示面板市場(chǎng)規(guī)模的比例上升至 55.80%。